调查方法:电话调查
研究目的:了解钢厂和贸易商近期的真实情况
调查人员:国泰君安期货钢铁研究员刘秋平、陶金和马良
调查总结:
1.从x场销量来看，8月份的销量普遍较7月份有所下降，下降的主要原因是前期需求透支，以及目前的价格修正导致买家观望。根据最新的订单信息，6月和7月的新项目验收好于3-5月。但由于资金短缺，建设进度无法保证，存在需求边际改善的可能，但完全没有爆发力。与此同时，由于持续的整改和反腐运动，基础设施项目的审批和实施难以完全到位。特别值得注意的是，钣金企业需求的恶化在年中开始突出表现，家电出口和汽车产销下降。下半年，钣金企业的需求压力大于建材企业。
2.从出口来看，随着人民币大幅贬值和周边主要出口国汇率的跟进，出口订单的价格竞争达到了前所未有的水平，普通热卷的离岸价格最近达到了280美元。同时，在欧美和韩国反倾销的影响下，冷轧和镀锌订单也受到一定程度的影响。一般来说，因为国内订单尚可，建材企业出口压力不大；然而，随着竞争的加剧和价格的恶化，钣金企业面临着巨大的订单压力。
3.从钢厂利润来看，铁水不含税成本目前在1250-1350之间，钢坯损失目前接近100，螺纹和线材不同区域钢厂损失在100-低利润之间。然而，钣金企业的损失保持在200-300。一般来说建材企业亏损还在100以内，还没有达到新一轮减产的条件；然而，钣金企业的边际利润已经连续两个月为负，但由于其特殊的制度原因和压力阻力，还没有达到减产的临界条件。唐山很多企业表示，阅兵对高炉的影响比去年小，但下游轧钢企业停产更多。钢厂一般会提前准备烧结和块矿，以减少烧结限产的影响。武安地区要求9月1日至9月3日全面停炉，影响产量20多万吨。山东淄博要求8月31日至9月3日停炉4天，对产量也有20万吨左右的影响。目前，所有限产钢厂均表示将在阅兵结束后恢复生产。
4.从钢厂的成品库存来看，由于交易的弱化，生产和销售不能完全平衡。自8月中旬以来，各地钢厂成品库存呈上升趋势。但由于前期库存基数较低，目前库存上行压力不大，但库存上升的迹象值得关注。
5.从铁矿石库存来看，除了唐山产量有限影响铁矿石库存高外，其他地区钢厂库存普遍不高。铁矿石贸易商报告称，钢厂获得货物的热情普遍较高，运输时间表较短的细矿石供应短缺。x场上可利用的资源比较紧张，钢厂的采购左右为难。根据自身情况，有不同的策略:能拿下长协的钢厂尽量拿到长协；长协少但能做掉期的钢厂，利用折扣结构，购买指数加价，将掉期锁定在50美元(相当于成本50+3)；不能做掉期但有钱的钢厂选择港口购买现货；而真正没有钱和掉期工具的钢厂只能被动选择指数涨价+美元融资，导致成本和汇率风险高于直接固定价格。目前矿山供应正常，国内阅兵生产有限，但香港储量仍在下降，矿山价格坚挺，说明国内作业率处于较高水平，从螺纹疲软可以看出。就连阅兵区的钢厂最近也在积极询价采购，为后期复工做准备，这在一定程度上证明后期开工率还会继续上升。值得注意的是，由于人民币贬值，部分钢厂美元负债严重亏损，这将反映第三季度的亏损，直接加剧现金流短缺，这也是后期的风险点。
6.从炼焦煤来看，低价迫使部分煤矿减产，但供应依然充裕，山西部分煤矿原煤库存压力加大。下游需求在x场前期放缓速度快于预期，环保和资金不足是炼焦煤需求疲软的主要原因。从焦炭来看，目前的焦化化工生产维持在盈亏平衡线附近，河北环保产量降低30%-50%，化工产量下降，焦化成本增加，焦炭不库存。汇率贬值后，焦炭出口没有明显改善。
华东:
1.华东某大型钢厂:
产量:全国最大的卷板生产厂家，目前高炉正常生产，湛江一期工程9月开工。第一年暂时不生产成品，只生产板坯。今年暂时不会对x场造成影响。但一期全面投产后，年产量为450万吨，以板材为主，供应华南和东南亚x场。
订单:今年是历史上最艰难的一年。9月份订单压力比8月份更大。汽车公司正在降低生产计划。下半年汽车产量可能是负增长，家电和机械造船订单没有亮点。今年板企金九银金十大概率没了。
出口:出口压力大。因为人民币贬值，国外客户甚至需要更改签约名单，降低价格。但是国内钢厂竞争激烈，所以出口价格压力比较大。
成品库存:库存正常，略高。在目前的订单条件下，库存很困难。
铁矿石库存:铁矿石库存正常偏低，对铁矿石x场前景并不乐观。大量库存不会带来好处。
2.华东某大型钢厂:
产量:主要生产螺纹、热卷、螺旋和线材，年产量2500万元。目前高炉满负荷生产。
订单:最近出货减弱，工厂提供的规格从3个增加到7个，小规格的提价也降低了。8月份交货，螺纹约定量打35折，9月份交货，打30折，相当于双倍交货。
出口:8月份有21万多线出口，9月份有18万多线出口，略有下降，但总体保持在较高水平。从所有品种的出口量来看，仍在60万吨左右，与8月份基本持平。
利润:铁水成本1250元左右，吨钢利润接近100元。
成品库存:出口订单和国内订单都是前期上交的，所以工厂的库存没有增长，目前还处于正常的低水平。
铁矿石库存:铁矿石库存持续45天左右。
3.华东某中小型钢厂；
产量:以生产螺纹为主，少部分线材，年产量300多万吨，日产量近1万吨。目前，它已满负荷生产。
订单:自从7月份涨价以来，装运一直很好，但8月份装运不顺利。现在有必要研究装运对策。
利润:铁水成本1300左右，钢坯损耗接近100，但是线头还是能赚几十。
成品库存:前期涨价时库存基本耗尽，但最近销售不畅，库存继续积累，达到5万吨左右。
铁矿石库存:铁矿石库存持续3天左右，偏低，主要是铁矿石库存不产生效益，不愿意做大库存，主要用于采矿。
4.华东某大型钢厂:
输出:主要生产热卷。目前高炉正常生产，没有减产计划。
订单:目前经营情况并不理想，线价涨了200-300元/吨，但热卷价格在50元上下x动。目前，xxx场热卷的销售价格约为1980元/吨，低于螺纹200元/吨。
损失:200-250左右。
成品库存:厂内库存一直不高，都是协议订单。目前工厂钢坯加热线圈库存7万多，属于正常高水平。
铁矿石库存:铁矿石全口径库存30-35天左右，高的时候45天。因为目前的铁矿石库存不产生效益，库存主要是尽量压缩。
5.华东地区大型工地经销商:
工程部主要承接房地产项目，全国各地都有工地。今年1-8月，整体采购量较去年同期下降30%以上，9月份采购计划较8月份没有增加。今年的建设情况远不如往年。一方面，从甲方的开发商来看，今年的工期延误是很常见的，因为施工方因资金紧张而主动拖进度的情况很常见，甚至索要房屋债务的情况也很常见；另一方面，就施工企业和经销商而言，由于资金不足，施工和交货被迫推迟，甚至定期停工是常见的。但今年最大的制约因素，资金问题，下半年并没有好转，反而有进一步恶化的趋势。所以我不相信政府说的年底x场要赶上进度，因为不管是房地产还是基础设施，最后实施的都是企业，企业的行为是逐利的。如果没有盈利或者资金不到位，是不可能赶上进度的。
6.华东地区大型出口贸易商:
该贸易商主要出口钢材。自7月6日以来，他们的出口订单相对较差，交易非常疲软。今年出口的增加是由于中国在抢占国际x场方面的x场下滑造成的。一旦中国物价稳定，出口就会减少。目前，外国客户还没有看到涨价的迹象。金属片一路下跌，从上个月的320美元跌至280美元。冷轧和电镀的压力更大。原因有三:1。国内汽车行业很不好；2.冷轧涂装的工业线在延伸，很多企业的工业线都在上来；3.由于美国和欧洲的反倾销，约300万吨冷轧涂料的出口量只能向内转移。7月份优秀人才反弹率高于钣金的原因是，优秀人才企业减产，钣金企业不减产，国企亏损，不会停。当然，价格还会继续走低，部分钢厂可能会停止。10亿产量中，有2亿多板，减产效果和螺纹钢差不多。
今年对工作岗位的需求比去年好。这两个月反映出螺纹钢需求增加，部分工地抢着开工，后期是否有连续性不清楚。整体情况不是很好，因为正常来说之前销量缩水了20天，现在缩水了一个多月。最近几天，螺纹的出口订单很少，价格也很低。
后期唯一可以期待的是国家的刺激政策。10月以后会有需求吗？如果这个需求不出来，需求会很可怕。我的情况是另一种情况。许多钢厂认为50美元左右的价格是今年测试的底部。一些工厂正在增加长期合作的数量。最近指数价格上涨4美元左右，反映了矿荒。
华北:
1.北京的大贸易商:
交易员主要代表鹤岗的螺纹钢。
需求:8月20日起北京阅兵限行，工地停工，六环以内卡车限行，钢材贸易几乎停滞。钢材价格从月初到1980年反弹到本月2050年的高点，现在又回落到1980年。目前x场上基本没有价格，价格没有意义。
库存:前期全国物价反弹，但北京略有反弹，但出货不错，所以库存消化了不少。目前库存只有1万吨左右，处于较低水平。8月20日以来，由于只能进出口，库存增长缓慢，早期的蒸汽运输受到限制，只能来火运。但28日以后，消防运输也受到限制，所以货物的到达受到限制。目前库存不高。
钢厂政策:8月份鹤岗以2023元/吨结算20-22只蜗牛，100折，等于1920。交易员一般在8月份盈利，已经盈利两个月了，对钢厂政策还算满意。9月，宣钢同意降价40%，承钢降价4.7%。8月份，实际交付量不足50%。9月份发货和8月份基本一致。交易员表示，如果到9月4日库存增幅不大，他们可能会试图提价。如果库存增加很大，价格可能会下降到接近成本价，以减少库存。
2.河北某钢厂:
工厂下设三个分厂，主要生产中宽带钢、窄带钢、螺纹和线材。
生产:工厂有7座高炉。由于阅兵期间限产，烧结产量从7月20日起限产30%，从7月28日起增至50%。目前停烧影响不大，因为前期烧结和块矿都做好了准备，但在限产结束后，烧结产量会增加，以弥补这期间异常生产的影响。
销量:产销勉强平衡。
利润:目前现金不在亏损，在亏损，在贬值。
成品库存:库存持续15天左右，属于正常低库存。
铁矿石库存:为了提前做好复工准备，在减产期间会正常采购。目前假期后补的都补上了，目前库存偏高。
3.河北某钢厂:
生产:该厂主要生产线材、热卷和冷轧镀锌板，年产量超过300万，现已满负荷生产。但由于地处邯郸地区，在阅兵时处于限产范围。9月1日至9月3日，要求停炉三天，影响2万吨以上产量。
销量:前期出货可以接受，但目前产量略大于销量，线材还能卖，板材出货困难。
利润:目前盈亏基本相同。
出口:韩国汇率下调后，部分品种出口价格低于国内，导致出口订单下降。
成品库存:成品库存不多，前期x场反弹他们也没有提价，主要是消化库存。
铁矿石库存:目前铁矿石库存2周左右，提前准备了上万吨烧结，库存处于正常高位。后期限产结束后，如果矿价稳定，正常补，如果大跌，就观望。
4.河北某钢厂:
该厂主要生产热卷，年产量约500万卷。
生产:目前满负荷生产，但从8月28日开始实行阅兵限产政策，烧结生产限产50%。目前已经提前准备了一些烧结矿，但产量难免会有影响。
销量:协议账户为主，订单正常执行。成千上万吨出口。
利润:因为成本控制还可以，目前只有几十个亏损。
成品库存:成品基本没有库存。
铁矿石库存:全口径190万的铁矿石库存，包括一些提前准备好的烧结矿。今年低点130万，高点210-220万。目前库存处于正常高位，后期仍以正常补货为主。
5.华北钢厂:
该厂是华北地区1000多万吨级的板材生产企业。
生产:为了配合9月阅兵，8月下旬停建了一座高炉，但最新通知要求迁安分公司高炉从9月2日至9月3日全面停建，这意味着剩下的两座未停建的高炉也将停产，整体影响约26万吨粗钢，但9月4日高炉将全面恢复。今年环保限产比去年少。去年，两个分厂的高炉被要求完全停工。今年只要求一家分厂停产。去年停了好几天。今年只需要两天。
国内订单:目前9月份订单基本满员，主要是产量减少了近20%，产量下来后很容易匹配需求。另外，感觉低价吸引了一部分客户的抄底需求。
出口:9月份收到4万多吨普通热卷出口订单，订单价格285-290美元，为年底最低。现在出口完全是量入为出。
盈利能力:目前每吨钢亏损200-300。
成品库存:以生产销售为主，几乎没有库存。
原材料库存:当前库存80-90万，在正常库存范围内。
山西、xxx:
1、山东某钢厂:
生产:目前生产满负荷，目前没有维修计划。因为环保和产量有限，烧结需要停一部分。
订单:目前产量13000-14000，销量11000-1XX，略大于销量。
盈利:目前亏损微薄。
库存:库存6万左右，不高。目前山东钢厂整体库存压力不大，还没做好发货准备。
铁矿石库存:铁矿石库存的正常水平。
2.山东某钢厂:
生产:本厂生产螺纹、螺旋和圆钢。目前，9月份已有8座高炉完全恢复生产，日产1.5万吨，其中1座高炉在拱形炉内。如果所有高炉都磨合，每天可以生产2万吨成品。但在8月底，我们接到政府通知，从8月31日到9月3日，要求所有高炉停炉，9月4日恢复高炉生产，但烧结要停到9月6日，影响这几天的产量。
订单:工厂8月10日到8月15日开始出料，前期涨价还不错。最近价格跌了近百，出货明显下降。工厂的出货范围包括山东、江苏、安徽、河南、上海等地。5个月前停产，代理关系依然存在，但是流失了一部分客户，只能通过低价重新占领x场。
利润:按照现在的原材料价格，8月中旬有接近100的利润，最近价格下跌后盈亏基本一致。
库存:库存3-4万左右，最近在增加产量，保证规格齐全。
铁矿石库存:6-7天的铁矿石库存，主要用于正常采购。
山西某钢厂:
生产:年产量500万吨，主要是线材和焊管。7月初，8座高炉中有3座450高炉大修。7月底，2座高炉恢复生产，1座高炉已租退不生产。8月下旬，一座高炉因设备问题需要大修两个月。目前大修已经开始，日均产量影响1500吨。
订单:8月份以来山西出货不太好，产销很难平衡。目前q235高铁含税称重价格报1900，前期最低1800，最高反弹2180。目前高点到目前为止已经下降了280，但距离之前低点还有100。
利润:目前只损失财务成本，亏损不到100%，7月最高亏损达到200%。
成品库存:前期提价的贸易商主动提货，一直发货到缺货。现在即使减产，产销也不能平衡。
库存持续上升，目前约4万吨。
原材料库存:正常库存，主要使用外部矿石。
4.华中钢厂:
生产:该厂年产量1000多万吨，主要生产热卷、中厚板、螺纹等。目前正在满负荷生产，没有减产计划。
订单:因为工厂在当地有品牌效应，最近建材和热卷出货还可以，中板出货不行。
利润:目前卷材每吨钢损耗300左右，螺纹损耗60左右。
库存:前期涨价不错，成品库存不多。
铁矿石库存:铁矿石库存180-190万吨，正常价值200-210万吨。8月份，半个月几乎没有进货。9月份开始买10月份的期货，已经占了60%。
炼焦煤和焦炭的调查；
1.山西某焦煤矿
按销售面积算，该矿8月份发往河南x场的货量很少，运输量只有7月份的65%左右，8月份突然下降。环保和限产是部分原因，主要感觉是焦化生产资金跟不上。陕西地区化工厂对炼焦煤仍有需求，但资金也存在问题。
煤矿利润:该矿为山西控制较好的矿井，目前利润只有5元/吨，周边煤矿吨损在20元/吨到30元/吨之间。新日铁最新降价20元/吨焦炭后，焦化厂很难将降价转移到煤矿。
煤矿生产:目前原煤库存高。以前我们提前一个月放假，但根据现在的情况，应该提前一个季度放假。吕梁、晋中民营矿山约50%停产。一些煤矿为了维持老客户关系，也在赔钱，看每个煤矿能抗多久。至于客户维护，主要是维护老客户，不开发新客户，怕不熟悉的客户资金有问题。后一家银行的态度很关键，银行贷款很多企业都支持不了。
环保:山西环保队最近几天经常下来检查，1-2天会影响出货量。
对x场前景的看法:对于后者，是悲观的。8月份的销量会有一部分转移到9月份的冲动，下个月的销量不够
2.山西的煤炭从业者
在山西，中煤和同煤的量还可以，高硫煤因为价格低，容易卖。不是很多大型国有矿山都停产了，而是量补价的想法。据了解，内蒙古60%-70%的煤矿已经停产，山西在8月20日左右开始通过环保减产。一些小煤矿有停产的效果，环保对总产量影响不大，包括去年提高核定产能的问题，依靠政策很难实现产能退出。
下游收货心情不好。现在5500大卡的动力煤卖不出去。客户更喜欢自己拌煤。
3.河北某焦化厂
这家工厂属于河北的一家大型焦化厂。8月23日开始生产，一直到阅兵结束。邢台焦化厂已经限产50%。库存方面，保持低库存，不积极堆码库存，销售情况不是很好。焦炭生产可以通过计算化学产品来实现低利润。近期限产后，焦炉气少，导致化工产品产量下降，焦化厂成本压力加大。环保对交通有限制，但实际影响不是特别明显。
4.焦炭出口贸易商
国外订单主要是小订单购买。和过去一样，大单少了。如果价格上涨，外国公司会拿更多。出口焦炭可以勾兑销售，标准略低于换货交货产品。人民币贬值后，焦炭销售没有明显变化。出口订单和库存相对稳定，环保对焦炭贸易影响不大。
(此文转给国泰君安期货行业研究院
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