2015年注册会计师考试《财务成本管理》试题及答案
一、单选题
1.甲公司生产成品所需某种材料需求不稳定，为保障原料的供应，现设置保险储备，保险储备量所依据的是()
A.缺货成本与保险储备成本之和最小
B.缺货成本与保险储备成本之差最大
C.边际保险储备成本小于边际缺货成本
D.边际保险储备成本大于边际缺货成本
【参考答案】A
【考点解析】研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断货损失和储备成本之和最小，教材 P432.
2.在信息不对称和逆向选择的情况下，根据有序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是()
A.普通股、优先股、可转换债券、公司债券
B.普通股、可转换债券、优先股、公司债券
C.公司债券、优先股、可转换债券、普通股
D.公司债券、可转换债券、优先股、普通股
【参考答案】D
【考点解析】有序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的问题，管理者偏好首选留存收益筹资，其次是债务筹资，最后是发行新股筹资，所以答案是 D，见教材 P254.
3.家公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为 50%，2014 年甲公司每股收益 2 元，预期可持续增长率 4%，股权资本成本为 12%，期末每股净资产 10 元，没有优先股，2014年末甲公司的本期市净率为()
A.1.25
B.1.20
C.1.35
D.1.30
【参考答案】D
【考点解析】股东权益收益率=2/10*100%=20%,本期市净率=50%*20%*(1+4%)/(12%-4%)=1.3，见教材 P202。
4.下列各项成本费用中，属于酌量性固定成本的是()
A.广告费
B.运输车辆保险费
C.行政部门耗用水费
D.生产部门管理人员工资
【参考答案】A
【考点解析】酌量性固定成本指的是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，包括科研开发费、广告费、职工培训费等，所以 A 正确，见教材 P378。
5.下列各项中，属于货币市场工具的是()
A.优先股
B.可转换债券
C.银行长期货款
D.银行承兑汇票
【参考答案】D
【考点解析】货币市场工具包括短期国债(英美称国库券)、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等，所以选项 D 正确，见教材 P23.
6.在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票分割导致的结果是()
A.每股面额下降B.每股收益上升
C.每股净资产不变
D.每股市价下降
【参考答案】B
【考点解析】股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票，将会导致每股面额上升，每股市价上升，每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，所以选项 B 正确，见教材 P280.
7.在设备更换不改变生产能力，且新设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是()
A.净现值法
B.折现回收期法
C.内含报酬率法
D.平均年成本法
【参考答案】D
【考点解析】对于使用年限不同的互斥方案，决策标准选择的是平均年成本法，所以选项 D 正确，见教材 P221.
二、多选题
1.下列各项中，属于企业长期借款合同一般保护性条款的有()
A.限制企业股权再融资
B.限制企业高级职员的薪金和奖金总额
C.限制企业租入固定资产的规模
D.限制企业增加优先求偿权的其他长期债务
【参考答案】CD
【考点解析】一般保护性条款主要包括：
(1)对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和
偿债能力
(2)对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流
(3)对净经营性长期资产总投资规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性
(4)限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权
(5)借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况
(6)不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力
(7)如期清偿缴纳的税金和其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失
(8)不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业负担过重
(9)不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债
(10)限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致消弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束
因此本题答案是 CD，选项 A 不属于保护性条款的内容，选项 B 是特殊性保护条款，
见教材 P292.
2.编制生产预算中的“预计生产量”项目时，需要考虑的因素有()
A.预计销售量
B.预计期初产成品存货
C.预计材料采购量
D.预计期末产成品存货
【参考答案】ABD
【考点解析】预计期初产成品存货+预计生产量=预计期末产成品存货，因此可得
出答案 ABD，见教材 P403.
3.某企业生产经营的产品品种较多，间接成本比重较高，成本会计人员试图推动企业采用作业成本法计算产品成本，下列理由中适合用于说服管理层的有()
A.使用作业成本信息有利于价值链分析
B.使用作业成本法可提高成本准确性
C.使用作业管理可以提高成本控制水平
D.使用作业成本信息可以提高经营决策质量
【参考答案】ABCD
【考点解析】作业成本法与价值链分析概念一致，可以为其提供信息支持，所以选项 A 正确，作业成本法可以获得更准确的产品和产品线成本，所以选项 B 正确，准确的成本信息可以提高经营决策的质量，包括定价决策、扩大生产规模、放弃产品线等经营决策，所以选项 D 正确，作业成本法有助于改进成本控制，所以选项 C 正确，见教材 P372.
4 与作业基础成本计算制度相比，产量基础成本计算制度存在的局限性有()
A.成本计算过于复杂
B.容易夸大高产量产品的成本
C.间接成本集合缺乏同质性
D.成本分配基础与间接成本集合之间缺乏因果联系
【参考答案】BCD
【考点解析】产量基础成本计算制度的优点就是简单，因此 A 不正确，传统成本计算制度，以产量作为分配间接费用的基础，例如产品数量，或者与产品数量有密切关系的人工成本、人工工时等。这种成本计算制度往往会夸大高产量产品的成本，而缩小低产量产品的成本，并导致决策错误，所以 B 正确，产量基础成本计算制度的特点，首先是整个工厂仅有一个或几个间接成本集合(如制造费用、辅助生产等)，它们通常缺乏同质性(包括间接人工、折旧及电力等各不相同的项目)，另一个特点是间接成本的分配基础是产品数量，或者与产量有密切关系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基础(直接人工成本)和间接成本集合(制造费用)之间缺乏因果联系，所以 C、D 正确。见教材 P328-329.
5.甲部门是一个标准成本中心，下列成本差异中，属于甲部门责任的有()
A.操作失误造成的材料数量差异
B.生产设备闲置造成的固定制造费用闲置能量差异
C.作业计划不当造成的人工效率差异
D.由于采购材料质量缺陷导致工人多用工时造成的表动制造费用效率差异
【参考答案】AC
【考点解析】选项 AC 是在生产过程中造成的，因此属于标准成本中心的责任，产量决策、标准成本中心的设备和技术决策，通常由上级管理部门和职能管理部门做出，而不是由成本中心的管理人员自己决定，因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，不对固定制造费用的闲置能量差异负责，所以 B 不正确，D 是采购部门的责任。见教材 359-360，
P445.
6.假设其他因素不变，下列各项会引起欧式看跌期权价值增加的有()
A.执行价格提高
B.到期期限延长
C.股价波动率加大
D.无风险利率增加
【参考答案】AC
【考点解析】看涨期权的执行价格越高，其价值越小。看跌期权的执行价格越高，其价值越大，所以 A 正确。股价波动率越大，看涨看跌期权的价值都增加，所以 C 正确，
见教材 P156.
7.相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有()
A.当公司分配利润时，优先股股息优先于普通股股利支付
B.当公司选举董事会成员时，优先股股东优先于普通股股东当选
C.当公司破产清算时，优先股股东优于普通股股东求偿
D.当公司决定合并分立时，优先股股东取决权优先于普通股股东
【参考答案】AC
【考点解析】在公司分配利润时，优先股股息优先支付，普通股股利只能最后支付， A 正确，当企业面临破产时，优先股股东的求偿权先于普通股，C 正确。
8.为防止经营者背离股东目标，股东可采取的措施有()
A.对经营者实行固定年薪制
B.给予经营者股票期权奖励
C.聘请注册会计师审计财务报告
D.要求经营者定期披露信息
【参考答案】BCD
【考点解析】选项 B 属于激励，选项 CD 属于监督，见教材 P10.
9.甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工，在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响()
A.每股面额下降
B.资本结构变化
C.每股收益提高
D.自由现金流量减少
【参考答案】BCD
【考点解析】股票回购利用企业多余现金回购股票，减少了企业的自由现金流量，同时减少外部流通股的数量，减少企业的股东权益，因此选项 B、D 正确，企业外部流通股数量减少，净收益不变，因此每股收益增加，选项 C 正确，股票回购不影响每股面值，选项 A 错误。见教材 P281.
10.在使用平衡计分卡进行企业业绩评价时，需要处理几个平衡，下列各项中，正
确的有()
A.外部评价指标与内部评价指标的平衡
B.定期指标与非定期指标的平衡
C.财务指标与非财务指标的平衡
D.成果评价指标与驱动因素评价指标的平衡
【参考答案】ACD
【考点解析】平衡计分卡中的“平衡”包含：外部评价指标和内部评价指标的平衡，
成果评价指标和导致成果出现的驱动因素评价指标的平衡，财务评价指标和非财务评价指标的平衡，短期评价指标和长期评价指标的平衡，因此 ACD 正确。
11.甲公司目前没有上市债券，在采用了可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有()
A.与甲公司在同一行业
B.拥有可上市交易的长期债券
C.与甲公司商业模式类似
D.与甲公司在同一生命周期阶段
【参考答案】ABC
【考点解析】如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物，可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式，因此本题选择 ABC，见教材 P116.
12.下列关于上市公司市场增加值业绩评价指标的说法中正确的有()
A.市场增加值不能反映投资者对公司风险的判断
B.市场增加值便于外部投资者评价公司的管理业绩
C.市场增加值等价于金融市场对公司净现值的估计
D.市场增加值适合用于评价下属部门和内部单位的业绩
【参考答案】BC
【考点解析】市场增加值可以反映公司的风险，公司的市值既包含了投资者对风险的判断，也包含了他们对公司业绩的评价，A 表述错误，市场增加值就是一个公司增加或减少股东财富的累计总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法，B 正确，市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计，C 正确，即便是上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门和内部单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价，D 错误，见教材 P462。
三.计算分析题
1.甲公司股票当前每股市价 40 元，6 个月以后股价有两种可能，上升 25%或下降
20%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权，每份看涨期权可以买入 1 股股票，每份看跌期权可以卖出 1 股股票，两种期权执行价格均为 45 元，到期时间均为 6 个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为 2%。
要求：
(1)假设市场上每份看涨期权价格为 2.5 元，每份看跌期权价格 1.5 元，投资者同时卖出一份看涨期权和一份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间，如果 6 个月后的标的股票价格实际上涨 20%，计算该组合的净损益。(注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值);
(2)利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值，利用看涨期权—看跌期权平价原理，计算看跌期权的期权价值。
【参考答案】
(1)卖出看涨期权的净损益= —Max(股票市价—执行价格，0)+期权价格= —Max(股
票市价—45，0)+2.5
卖出看跌期权的净损益=—Max(执行价格—股票市价，0)+期权价格= —Max(45-股
票市价，0)+1.5
组合净损益= —Max(股票市价-45,0)—Max(45-股票市价，0)+4
当股价大于执行价格时：
组合净损益= —(股票市价-45)+4
根据组合净损益=0 可知，股票市价=49(元)
当股价小于执行价格时：
组合净损益= —Max(45-股票市价)+4
根据组合净损益=0 可知，股票市价=41(元)
所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为大于或等于 41 元、小于或等于 49 元。
如果 6 个月后的标的股票价格实际上涨 20%，即股票价格为 48 元，则：
组合净损益= —(48-45)+4=1(元)
(2)看涨期权的股价上行时到期日价值=40*(1+25%)—45=5 (元)
2%=上行概率*25%—(1-上行概率)*20%
解得上行概率=0.4889
由于股价下行时到期日价值=0，所以看涨期权价值=(5*0.4889)/(1+2%)=2.40(元)
看跌期权价值=45/(1+2%) +2.40 -40=6.52(元)
2.甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用财务报表进行分析，相关材料如下：
(1)甲公司 2014 年的重要财务报表数据(单位 万元)：
资产负债表项目 | 2014 年末 | |
货币资金 | 600 | |
应收账款 | 1600 | |
存货 | 1500 | |
产期股权投资 | 1000 | |
固定资产 | 7300 | |
资产合计 | 12000 | |
应付账款 | 3000 | |
长期借款 | 3000 | |
股东权益 | 6000 | |
负债及股东权益合计 | 12000 | |
利润表项目 | 2014 年度 | |
营业收入 | 20000 | |
减：营业成本 | 12000 | |
营业税金及附加 | 640 | |
管理费用 | 4000 | |
财务费用 | 160 | |
加：投资收益 | 100 | |
利润总额 | 3300 | |
减：所得税费用 | 800 | |
净利润 | 2500 | |
(1)甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是本年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。
(2)根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。
(3)甲公司使用固定股利支付率政策，股利支付率为 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。
要求：
(1)编制甲公司 2014 年的管理用财务报表(提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列车计算过程)。
管理用财务报表编制单位：甲公司 2014 年 单位：万元
理用资产负债表 | 2014 年年末 |
经营性资产总计 | |
经营性负债总计 | |
净经营资产总计 | |
金融负债 | |
金融资产 | |
净负债 | |
股东权益 | |
净负债及股东权益总计 | |
管理用利润表 | 2014 年度 |
税前经营利润 | |
减：经营利润所得税 | |
税后经营净利润 | |
利息费用 | |
减：利息费用地税 | |
税后利息费用 | |
净利润 | |
(1)假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变，且不增发新股和回购股票，可以按照之前的利率水平在需要的时候取得借款，不变销售净利率可以涵盖新增的负债利息，计算甲公司 2015 年的可持续增长率。
(2)假设甲公司 2015 年销售增长率为 25%，在销售净利率与股利支付率不变、2014 年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测 2015 年的外部融资额。
(3)从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率、本年实际增长率之间的关系。
【参考答案】
(1)管理用财务报表编制单位：甲公司 2014 年 单位：万元
管理用资产负债表 | 2014 | 年年末 | |
经营性资产总计 | 11800 | ||
经营性负债总计 | 3000 | ||
净经营资产总计 | 8800 | ||
金融负债 | 3000 | ||
金融资产 | 200 | ||
净负债 | 2800 | ||
股东权益 | 6000 | ||
净负债及股东权益总计 | 8800 | ||
管理用利润表 | 2014 | 年度 | |
税前经营利润 | 3460 | ||
减：经营利润所得税 | 840 | ||
税后经营净利润 | 2620 | ||
利息费用 | 160 | ||
减：利息费用地税 | 40 | ||
税后利息费用 | 120 | ||
净利润 | 2500 | ||
(2)2015 | 年的可持续增长率 |
=2014 | 年的可持续增长率 |
=2500*(1—60%)/[6000-2500*(1-60%)] *100% =20%
(3)2015 年的外部融资额
=8800*25%-200-2000*(1-25%)*(2500/20000)*(1-60%) =750(万元)
(4)在不增发新股和回购股票的情况下：
如果本年的经营效率和财务政策与上年相同，则本年的实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
如果公式中的四个财务比率有一个或多个比率提高，则本年的实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
如果公式中的四个财务比率有一个或多个比率下降，则本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
3.甲公司股票当前每股市价为 50 元，6 个月以后，股价有两种可能：上升 20%或下降
17%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权，每份看涨期权可买
1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，两种期权执行价格均为 55 元，到期时间均为 6 个月，到期行权前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为 2.5%。
要求：
(1)利用套期保值原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值，套期保值比率及期权价值，利用看涨期权—看跌期权平价原理，计算看跌期权的期权价值;
(2)假设目前市场上每份看涨期权价格为 2.5 元，每份看跌期权价格为 6.5 元，投资者同时买入 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间，如果 6 个月后，标的股票价格实际下降 10%，计算该组合的净损益。(注:计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值。)
【参考答案】
(1)股价上行时的到期日价值=50*(1+20%)-55=5(元)
下行时的股价=50*(1-17%)=41.5(元)，由于小于执行价格，得出下行时的到期日价值为
0。
套期保值比率=(5-0)/(60-41.5)=0.27
购买股票支出=0.27*50=13.5(元)
借款=(41.5*0.27-0)/(1+2.5%)=10.93(元)
期权价值=13.5-10.93=2.57(元)
根据看涨期权—看跌期权的平价原理可知 2.57-看跌期权价值=50-55/(1+2.5%)
看跌期权价值=2.57-50+55/(1+2.5%)= 6.23(元)
(2)①看涨期权价格+看跌期权价格=2.5+6.5=9(元)
本题的投资策略属于多头对敲，对于多头对敲而言，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，本题中的期权购买成本为 9 元，执行价格为 55 元，所以，确保该组合不亏损的股票价格区间是大于或等于 64 元或小于或等于 46 元。
② 如果股票价格下降 10%，则股价为 50*(1-10%)=45(元)
投资组合的净损益=55-45-(2.5+6.5)=1(元)
4.甲公司是一家生物制药企业，研发出一种专利产品，生产该产品的项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作已完成，该产品将于 2016 年开始生产销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：
(1)专利研发支出资本化金额为 150 万元，专利有效期 10 年，预计无残值;建造厂房使用的土地使用权，取得成本为 500 万元，使用年限 50 年，预计无残值，两种资产均采用直线法计提摊销，厂房建造成本 400 万元，折旧年限 30 年，预计净残值率为 10%，设备购置成本 200 万元，折旧年限 10 年，预计净残值率为 5%，两种资产均采用直线法计提折旧。
(2)该产品销售价格为每瓶 80 元，销售每年可达 10 万瓶，每瓶材料成本 20 元，变动制造费用 10 元、包装成本 3 元。公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计需要新增管理人员 2 人，每人每年固定工资 7.5 万元，新增生产工人 25 人，人均月基本工资 1500 元，生产计件工资每瓶 2 元，新增销售人员 5 人，人均月基本工资 1500 元，销售提成每瓶 5 元，每年新增其他费用：财产保险费 4 万元，广告费 50 万元，职工培训费 10 万元，其他固定费用 11 万元。
(3)假设年生产量等于年销售量。
要求：
(1)计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本
(2)计算新产品的盈亏平衡全年销售量、安全边际率和年息税前利润
(3)计算该项目的经营杠杆系数
【参考答案】
(1)年摊销额=150/10+500/50=25(万元)
年折旧=(400-400*10%)/30 +(200-200*5%)/10=31(万元)
年固定成本=25+31+2*7.5+25*0.15*12+5*0.15*12+4+50+10+11=200(万元)
单位变动成本=20+10+3+2+5=40(元)
(2)盈亏平衡全年销售量=200/(80-40)= 5(万瓶)
安全边际率=(10-5)/10 *100%=50%
年息税前利润=10*(80-40)-200=200(万元)
(3)经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=10*(80-40)/200=2
或者经营杠杆系数=1/安全边际率=1/50%=2
5.甲公司是一家制造业企业，信用级别为 A 级，目前没有上市的债券，为投资新产品项目，公司拟通过发行面值 1000 元的 5 年期债券进行筹资，公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本，并以此确定该债券的票面利率。
2012 年 1 月 1 日，公司收集了当时上市交易的 3 种 A 级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息如下：
A 级公司 | 政府债券 | |||
出售公司 | 到期日 | 到期收益率 | 到期日 | 到期收益率 |
X 公司 | 2016.5.1 | 7.5% | 2016.6.8 | 4.5% |
Y 公司 | 2023.1.5 | 7.9% | 2023.1.10 | 5% |
Z 公司 | 2023.1.3 | 8.3% | 2023.2.20 | 5.2% |
2013 年 7 月 1 日，本公司发行该债券，该债券每年 6 月 30 日付息一次，2023 年 6 月 30 日到期，发行当天的风险投资市场报酬率为 10%。要求：
(1)计算 2012 年 1 月 1 日，A 级公司债券的平价信用风险补偿率，并确定甲公司拟发行债券的票面利率。
(2)计算 2012 年 7 月 1 日，甲公司债券的发行价格。
(3)2014 年 7 月 1 日，A 投资人在二级市场上以 970 元的价格购买了甲公司债券，并计划持有至到期，投资当天等风险投资市场报酬率为 9%，计算 A 投资人的到期收益率，并据此判断该债券价格是否合理。
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